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ネビウス・グループ（証券コード: NBIS）は、近年投資家の間で注目度が高まっている銘柄です。そして、多くの投資家が以下のような疑問を抱いていると思います。
そこで、本記事では、上記の疑問を解消するために、企業概要から業績分析、競合比較、将来戦略、投資リスク、そして実際の投資判断まで体系的に解説します。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 会社名 | ネビウス・グループ（Nebius Group N.V.） |
| 証券コード | NBIS（NASDAQ上場） |
| 設立年 | 元は Yandex N.V. として1989年創立 |
| 社名変更 | 2024年8月にYandexのロシア事業を切り離して、「Nebius Group」として再出発 |
| 本社所在地 | オランダ，アムステルダム（Amsterdam） |
| 上場市場 | NASDAQ（米国株式市場） |
| 従業員数 | 約1,371人 |
| 主な事業内容 | AIインフラストラクチャ（GPUクラスター等）、クラウドプラットフォーム、データ収集／アノテーション、教育（EdTech）、自律走行技術 など |
Nebius Group は、AIインフラストラクチャ事業を中核として、複数の補完的なサービスを通じて収益ポートフォリオを構築しています。
Nebius のコア事業は、「AI Cloud」および「AI Studio」と称される、AI／機械学習（ML）ワークロードに特化したクラウドプラットフォームです。大型GPUクラスタを欧州・北米に展開し、トレーニング（モデル学習）および推論（inference）の両方をサポートする設計となっています。
具体的には、最新 NVIDIA GPU（H100, H200, GB200 など）を備えており、高速ネットワーク（InfiniBand 等）およびマネージドサービス（Kubernetes や Slurm によるクラスタ管理等）を組み込んでいます。ユーザーは「単一 GPU」から、数千台を束ねたクラスタまでスケール可能であり、大規模な生成AIモデルや大規模言語モデル（LLM）のトレーニング、また商用用途での応答性の高い推論インスタンス運用が主なユースケースです。
さらに、Nebius はソフトウェア・ハードウェアスタックを社内で設計・最適化しており、GPU の調達・サーバ設計・データセンター設置・冷却・電力管理など、AI基盤を支える全工程において効率化を図っています。
Toloka は AI モデルのトレーニングから評価までのデータアノテーションおよび生成 AI に関するデータ操作を行うサービスです。従来はクラウドソーシング（crowdsourcing）形式で、多数の作業者 (Tolokers) によるラベル付けや翻訳検証、音声文字起こしなど非構造化データの処理を行っていました。
しかし近年、生成AI モデルのファインチューニング、Alignment（人間による評価を用いてモデル応答を調整する工程）、評価フェーズなど、専門性を要するタスクへピボットしています。専門家を活用し、ラベルの品質・多言語対応・ドメイン適応性を重視する点が特徴です。これにより、生成 AI の応答性や安全性・信頼性を確保するための “human-in-the-loop” の需要を取り込んでいます。
TripleTen は教育技術分野で、スキルアップ／キャリア転換を志す受講者を対象とした学習プラットフォームです。ブートキャンプ形式と大規模公開オンライン講座（MOOC）的手法を組み合わせて、ソフトウェアエンジニアリング・データサイエンス・品質保証（QA）などのテクノロジー職種向けのコースを提供しています。
さらに、就職支援サービスを提供し、提携企業を通じて卒業生の職業紹介を促すネットワークを持っています。米国やラテンアメリカなど複数地域で事業展開しており、比較的価格を抑えつつも質の高い教育を提供することを目指しています。
Avride は自律走行技術／ロボット配送／ライドヘイリング分野におけるモビリティ・ロジスティクスソリューションを提供する企業（UberとNebiusが100%出資している企業）です。配達ロボットや配送車両の自動運転システムを開発・実証運用しており、荷物のラストマイル配送、顧客‐物流ハブ間配送、旅客サービス（ライドシェア／ロボットタクシー等）など複数ユースケースを手がけています。
実際の環境での運転・運用経験を重視し、安全性・効率性の担保が求められる領域において技術的なノウハウを蓄積しています。これらは AI インフラのみ提供する企業とは異なる差別化要素となっています。
Nebius はまた、Toloka のほかに ClickHouse の少数株式保有など、データ処理・分析を補助する資産を持っています。ClickHouse は高速オープンソースのデータベース管理システムであり、リアルタイム処理や分析アプリケーションに強みがあります。
さらに、Nebius Academy などの教育プログラムを通じて、開発者・研究者向けの先端技術教育やクラウドクレジット（計算リソースの提供）などを行っており、企業と共同研究・大学との提携などを通じて人材育成および技術拡散を図っています。
これらのサービス群を通じて、Nebius は AI モデルの「開発 → 評価 → 運用」のライフサイクルを一貫して支援できる体制を持っており、単なる計算資源の提供者（クラウド GPU 貸出業者）以上の付加価値を提供しています。特に、GPU インフラとデータアノテーション / アライメント工程の統合、教育・実証運用型モビリティ等の補完性により、収益源の多様化が進んでいます。
一方で課題として、高性能 GPU の調達能力・電力と冷却インフラの確保・データセンター設置に伴う規制・地理的・環境的制約・それらを支える人材確保などが挙げられます。また、補完事業の多くはまだ収益性が定着しておらず、利益率の観点からは「先行投資フェーズ」にあるものが多いです。
Nebius の主力商品は、「大規模 GPU クラスタ＋高度なソフトウェア＋データ・教育・モビリティの補完事業」によって他社と差別化されています。特に生成 AI のデータ評価や教育支援なども含め、中長期的な利益転換の可能性は高い。ただし、初期投資や運用コスト、競合動向によっては想定通りに進まないリスクもあります。
Q2 2025では、売上高が前年同期比で大幅に増加し、調整後EBITDAも改善しました。これにより、年間収益見通しが上方修正され、電力容量の確保に向けた計画も順調に進んでいます。これらの成果は、AIインフラ事業の成長と効率的な運営の結果といえます。
Q1 2025では、売上高が前年同期比で大幅に増加しましたが、調整後EBITDA損失と純損失が依然として高水準でした。これは、AIインフラ事業の拡大に伴う投資が影響しています。一方で、キャッシュ残高は堅調で、年間収益見通しも前向きなものとなっています。
NebiusはAIインフラ事業の拡大に伴い、売上高が急増していることがわかります。特に、2025年第2四半期には売上高が1.05億ドルに達し、前年同期比で624.83%の増加を記録しています。この急成長は、同社の戦略的な投資とAIインフラ需要の高まりによるものと考えられます。
このような成長を支える要因として、Microsoftとの5年間にわたるGPUインフラ提供契約が挙げられます。この契約は最大194億ドルに達する可能性があり、Nebiusの収益基盤の強化に寄与しています。また、同社はデータセンターの拡張や電力容量の確保など、インフラの強化にも注力しています。
今後も、AIインフラ需要の拡大とともに、Nebiusの成長が期待されます。ただし、競争環境や技術革新の進展など、外部要因にも注意を払う必要があります。
2024年第2四半期（Q2）から2024年第4四半期（Q4）にかけて、純損失は依然として継続し、-0.98億ドルから-1.33億ドルへと推移しました。前年同期比では-155.3%から-71.21%と変動しており、売上高の増加に対しても初期投資や運営コストが依然として損益に影響していることが示されています。
2025年第1四半期（Q1）では純損失が-1.14億ドルとなりましたが、前年同期比で64.11%の改善が見られ、事業の収益性改善が進行していることがわかります。さらに、2025年第2四半期（Q2）には純利益が+5.84億ドルに転換し、前年同期比で+699.38%と大幅な改善を記録しました。この黒字転換は、AIインフラ事業の急成長や効率的なコスト管理、Microsoftとの戦略的パートナーシップの効果によるものと考えられます。
| 項目 | 2024/Q3 | 2024/Q4 | 2025/Q1 | 2025/Q2 |
|---|---|---|---|---|
| EPS | -0.47 | -0.58 | -0.48 | 2.45 |
| ROE | -2.61% | -4.35% | -3.54% | 16.85% |
| 自己資本比率 | 95.62% | 91.69% | 91.99% | 74.08% |
| 純利益率 | -217.55% | -351.45% | -205.42% | 556.04% |
全体として、2025/Q2においてEPS・ROE・純利益率が劇的に改善し、黒字転換と収益性向上を達成した一方、自己資本比率は低下しており、成長と財務健全性のバランスに注視する必要があると考えられます。
生成AIとクラウドインフラ市場は2020年代半ば以降、急速に拡大しています。特に大規模言語モデル（LLM）の普及に伴い、GPUクラスタ需要は指数関数的に増加しています。市場調査によれば、AI関連インフラ市場は年率30％以上の成長率を維持しており、クラウド事業者・半導体メーカー・AIスタートアップが競合的に投資を強めています。
さらに、各国の規制当局はデータセキュリティや個人情報保護の観点からAI利用に枠組みを設けつつあり、技術革新と規制対応の両立が企業に求められている状況です。
| 企業名 | 特徴・強み |
|---|---|
| NVIDIA | GPUの独占的地位を背景に、AIインフラの根幹を支配 |
| Amazon Web Services (AWS) | 広範なクラウドサービスと顧客基盤、生成AI向けの拡張サービス |
| Microsoft Azure | OpenAIとの提携で生成AI市場における強固なポジション |
| Google Cloud | 独自TPUと自社AIモデルによる技術差別化 |
| Nebius | GPUクラスタ＋ソフトウェアスタック＋データ・教育領域の補完性が特徴 |
Nebiusは、GPUクラスタによる高性能計算に加え、独自ソフトウェアと教育・データ領域の補完を統合的に提供できる点で優れています。NVIDIAや主要クラウド企業はそれぞれハードウェアやサービス、技術に強みを持ちますが、ハード・ソフト・データを一体化してAIモデルの学習・運用・精度向上を支援できる点でNebiusは差別化されています。
| 分類 | 内容 |
|---|---|
| Strengths（強み） | GPUクラスタの大規模展開、Microsoftとの戦略的契約、データ・教育分野との補完性 |
| Weaknesses（弱み） | 初期投資と運用コストの高さ、財務基盤の脆弱性 |
| Opportunities（機会） | 生成AI市場の急拡大、教育・公共分野での社会実装ニーズ |
| Threats（脅威） | AWS・Azureなど巨大クラウドとの競争、規制強化による事業制約 |
Nebiusは業界大手と比較して規模で劣る一方、GPUインフラ＋補完領域（データ・教育）による差別化戦略を展開している点がユニークです。特にMicrosoftとの提携は事業拡大の強力な後押しとなりますが、資金力と競合環境の厳しさは中長期的に注視すべき課題となるでしょう。
Nebiusは、生成AIインフラを核としながら以下のような成長戦略を展開しています。
契約ベースの収益増加とクラウド利用拡大により、売上の安定化を実現する見込み。特にMicrosoft契約による継続的な収益貢献が期待される。
欧州・アジアにおけるデータセンターの展開により、クラウド・AIインフラ市場でのシェア拡大を目指す。また、教育・公共分野での案件獲得によって収益源の多角化が進む可能性が高い。
技術面での差別化と社会的信頼を確立できれば、競合大手との差を縮め、独自ポジションを確立する可能性がある。ただし、資金調達力や規制対応能力が不足した場合、競争優位を維持できないリスクも残る。
Nebiusはハードウェア偏重ではなく、GPUインフラ＋ソフトウェア＋教育・データ領域の複合モデルによって成長を志向しています。この点はAWSやAzureとは異なるユニークさを持ち、中長期的な利益転換の可能性を高めていると考えられます。一方で、資金力や競合の動向に依存する部分が大きく、外部環境が事業に及ぼす影響を注意深く観察する必要があります。
| リスク要因 | 発生確率 | 影響度 | コメント |
|---|---|---|---|
| 規制強化 | 中 | 高 | 欧州を中心にAI規制が強まる可能性が高い |
| 財務悪化 | 高 | 高 | キャッシュ消費が続けば資金調達難に直結 |
| 競合激化 | 高 | 中 | 大手クラウドの価格競争は不可避 |
| 技術革新 | 中 | 中 | 独自チップや新しい計算基盤の普及により陳腐化の懸念 |
| 市場鈍化 | 低 | 中 | 短期的には成長が続くが、長期的に不確実性あり |
Microsoftとの契約を基盤に、欧州市場でのシェア拡大に成功。教育・データ関連領域で新規案件を獲得し、早期黒字転換。株価は中長期的に数倍成長の可能性。
GPUインフラ事業は堅調だが、競合との価格競争で利益率が限定的。教育やデータ関連は補助的収益源にとどまり、株価は緩やかに上昇。
資金調達難や規制強化により、成長が停滞。競合に市場シェアを奪われ、財務悪化が続く。株価は横ばい〜下落基調。
Nebiusは市場拡大の波に乗れるか否かが分水嶺となる企業です。Microsoftとの契約を追い風にできれば高いリターンを見込めますが、競争環境や資金繰り次第でリスクが一気に顕在化する可能性もあります。そのため、投資にあたっては強気・弱気両シナリオを念頭に置いた柔軟な戦略が重要でしょう。
Nebius Group N.V.（NBIS）は、AIインフラや生成AIソリューションを中心に事業を展開するテクノロジー企業です。AIクラウド、AIスタジオ、データラベリング（Toloka AI）、自動運転（Avride）、人材育成（TripleTen）など、多岐にわたる事業領域で成長を目指しています。2025年第2四半期（Q2）の決算では、売上高が前年同期比で625%増の1億510万ドルとなり、四半期ベースでも106%の成長を記録しました。また、調整後EBITDAは計画を上回る黒字を達成し、年間売上高の見通しを9億～11億ドルに引き上げました。
一方で、依然として赤字経営が続いており、2025年第2四半期の調整後純損失は9150万ドルとなり、前年同期の6160万ドルから悪化しました。このため、財務面での不安定さが課題として残ります。
さらに、Microsoftとの17.4億ドル規模のインフラ契約を含む3億ドルの資金調達を発表し、AIクラウド事業の拡大に向けた積極的な投資を行っています。これにより、同社の株価は2025年に245%上昇し、ナスダック上場企業としての成長性が注目されています。
したがって、Nebius Group N.V.の投資判断は「ハイリスク・ハイリターン」に分類されます。短期的な投機では大きな値幅を狙える可能性がありますが、長期投資の場合は資金調達力と黒字化の道筋を注視すべきです。
以下は、現在の株価水準を踏まえた投資家向けの具体的アクション提案です。
現時点で株価が 90ドル前後というのは、大手との契約発表などを織り込んだ上での評価が大きく反映されている水準だと考えます。したがって、今買い増すかどうかは「この成長が持続可能か」「契約履行・コスト構造が改善し続けるか」にかかっています。
もし今参入するならば、中長期での成長見込みを重視しつつ、一部ポジションを形成し、株価の変動・ニュースの動きに応じて増減させる戦略が最も現実的だと考えます。
Nebiusは、Microsoftとの大型契約により、AIインフラ市場での地位を確立しつつあります。売上の急成長とインフラ拡張計画は、将来の収益拡大を期待させますが、利益率の改善と競争環境への対応が今後の課題です。中長期的な視点での投資が適切であり、利益転換の証拠を四半期ごとに確認することが重要です。
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